市场观察 | 生猪产能深度去化 周期拐点预计4月份？

发布时间：2019-02-20 来源：爱猪网

导语：

当前产能去了多少？根据我们估算，山东、江苏、湖南、湖北、江西、四川六省行业产能去化较大，六省产能合计占全国比例约40%，其合计产能去化对于全国产能去化的影响达到3.61%。

根据智农通数据，2月16日生猪均价12.69元/公斤，较节前上涨约8%；目前，最高价是四川省，均价14.8元/公斤，最低价是新疆，均价9.5元/公斤。东北地区节后大涨，目前稳中有所下滑，均价11.55-11.75元/公斤；华北、华中、华东在节后上涨态势后保持平稳；华南西南较为稳定。

关于生猪板块开年大涨，后市如何：我们认为，生猪产能深度去化，周期拐点预计4月份到来。 

1）当前产能去了多少？

根据我们估算，山东、江苏、湖南、湖北、江西、四川六省行业产能去化较大，六省产能合计占全国比例约40%，其合计产能去化对于全国产能去化的影响达到3.61%；此外，东三省、河南和安徽五省产能占全国比例约21%，作为疫情重灾区，各省产能去化幅度在20%-30%，我们测算这五省导致全国产能去化幅度达到5.02%；11省合计对全国产能去化的贡献达到8.63%，再考虑到其他省份的去化，我们预计全国产能去化幅度至少在10%以上。

2）如何看待未来猪价？

我们认为周期拐点已经临近，预计4月份周期启动。从高度来看，考虑到本轮产能去化幅度之深，周期高点或将创历史猪价新高，将超过21元/公斤，从而可能导致上市公司头均盈利创历史新高；从周期持续时间来看，由于疫情的持续存在和地方性限运政策的存在，在本轮猪价上涨之后，行业补栏积极性大概率将弱于以往周期，从而或将导致本轮猪价上涨周期持续时间更长。