农业行业周观点：猪价反弹中继 建议继续关注生猪养殖板块

发布时间：2018-06-05 来源：中财网

      核心观点：猪价反弹中继，建议继续关注生猪养殖板块
 

　　过去两周，生猪价格触底反弹，从5 月18 日的10.04 元/公斤反弹至6 月1 日的11.24 元/公斤，猪粮比从5.1：1 上升至5.8：1;养猪股自猪价反弹前2 周即开始启动，实现板块性的超额收益，其中前期股价回调较大的正邦科技、温氏股份在过去4 周相对于大盘的累计超额收益均超过15%。猪价急速反弹后，最近几日处于平稳运行状态，市场博弈情绪渐浓。我们认为猪价在当前的反弹基本符合季节性规律，而反弹的高度或将决定养猪企业各自的业绩弹性。我们回顾了生猪价格在过去几轮下行大周期中的反弹情况，以供投资者参考：
 

　　2009年4月底至9月上旬：生猪价格在跌破9元/公斤后迅速反弹，震荡上行至9月上旬的12.3 元/公斤，反弹高度超过30%，上行走势持续超过4个月;猪粮比从最低的5.9：1反弹至6.5：1;此后猪价回落至11月底的11.4 元/公斤后重拾升势，至年底涨至12.9元/公斤。
 

　　2013年4月中旬至9月上旬：生猪价格在4月中旬跌至12.1元/公斤，此后震荡上行至9 月上旬的16.1元/公斤，反弹高度超过30%，上行走势持续超过4个月;猪粮比从最低的5.1：1反弹至6.6：1。
 

　　2014年4月中旬至9月上旬：生猪价格自4月中旬的10.5元/公斤快速反弹至6月上旬的13.2元/公斤，窄幅震荡一个月后继续上行至9月初的15.4元/公斤，反弹高度超过30%，上行走势持续超过4个月;猪粮比从最低的4.5：1反弹至5.6：1;此后猪价逐渐回落。
 

　　当前，生猪整体供应仍较充裕，猪粮比位于5.8：1 的水平，我们参照以往猪价的反弹走势，预计此次猪价的反弹高度持平或低于上轮周期，有望在三季度涨至13元/公斤左右的水平，因此具有成本优势的养猪企业受益将最为显著，我们维持对温氏股份的推荐，同时建议重点关注天邦股份、正邦科技和牧原股份。
 

　　一周市场表现。本周大盘下跌2.62%，农业股下跌1.55%，跑赢大盘1.07%。
 

　　本周所有子板块全线下跌，其中禽养殖板块回调幅度最大，周跌幅5.32%，其中仙坛股份、华英农业、民和股份分别下跌11.51%、8.34%、7.75%。畜养殖板块下跌1.58%，其中新五丰、牧原股份、雏鹰农牧周跌幅均超过5%。种子板块表现分化，万向德农、农发种业表现较好，分别上涨9.61%、3.99%，登海种业、丰乐种业分别下跌11.32%、9.99%。本周其他涨幅较大的个股有ST 景谷(+8.58%)、中宠股份(+7.26%)、普莱柯(+6.75%)，跌幅较大的个股有雪榕生物(-12.76%)、天山生物(-10.51%)、永安林业(-10.23%)。
 

　　风险提示。农产品价格大幅下滑。