畜禽养殖投资:把握节奏,加“禽”守“猪”!

发布时间：2015-08-05 来源：新牧网

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    坚定配臵畜禽养殖板块。

    畜禽养殖板块是未来6-12个月内盈利增长确定性最高的子行业,必须坚定持有。

    1、价格上涨未到半程。

    1)猪价向上趋势已经不可逆转。能繁母猪存栏持续下降,长期供给不足。此轮周期顶点预计出现在2016年8月份,猪价高点有望突破22元/公斤。

    2)祖代引种量始终受限,产能去化速度有可能超预期。禽链景气高点有可能滞后于猪价在2017年出现。

    2、市值还有上升空间。

    1)成本下降显著,盈利能力或超预期。饲料是最主要的养殖成本。

    而玉米和豆粕是饲料的最主要原料。两者价格目前均处于过剩状态,价格远低于11年。巨量库存等待消耗,短期内难以上涨。

    2)历史上看,养殖股股价高点处的估值约为景气高峰当年盈利的30-35倍市盈率。以这个为评判标准,当前养殖股均还有60%-100%的市值空间。

    加仓禽链,坚守猪链。

    1、下半年禽链价格弹性要大于猪价。

    上半年禽价涨幅远远落后于猪价。猪肉和禽肉存在消费替代关系。当前两者比价已经达到历史高位,下半年猪价继续保持上涨态势的情况下,禽价大概率追随猪价上涨。前期产业中强制换羽等现象已经结束,中短供求格局有所改善。禽价上涨有基础。

    2、禽链企业盈利弹性要大于猪链企业。

    各大养殖企业即使按16年的盈利预测来看,当前ROA都远不如11年的情况。这意味着盈利能力还有进一步提升的空间。而过去4年行业低迷状态中,养殖企业通过增加杠杆扩大产能,提高股权回报率,在行业上升期中将具备较强的盈利弹性。